[中房研协]正荣地产主动披露表外债务，看好合作开发模式

  8月23日，正荣地产举行了2021年中期业绩发布会。业绩方面，正荣地产上半年营业收入为160.11亿元，同比增长10.1%，归母净利润为11.66亿元，同比增长33.1%。销售方面，正荣地产连同合营企业及联营公司的累计合约销售金额为822.99亿元，同比增长47.0%，完成全年合约销售目标的54.9%。同时，中期业绩会上，正荣地产披露了其表外负债的情况，成为行业内首家主动披露表外负债的房企。

  热点评析

  财务结构持续改善，主动披露表外负债

  正荣地产在财务结构方面有持续的改善，中报数据显示，正荣地产净负债率为57.2%，较2020年底下降7.5个百分点；剔除预收账款的资产负债率72.4%，相比2020年下降4.2个百分点；现金短债比2.2倍，与2020年末持平，短期负债在债务中的占比继续下降至28.5%。可以看到公司正在积极响应政策，持续优化财务结构，依照“三道红线”融资新规，正荣地产2021年中期指标只有“剔除预收账款的资产负债率”一项略超阈值，继续保持“黄档”行列，未来“三道红线”的全面达标乐观可期。

  在业绩发布会上，正荣地产管理层也主动对外公开披露了其表外负债的情况。截至2021年上半年，正荣地产表外负债约为31亿元，表外货币资金约为24亿元，表外净负债约为7亿元，表外债务属于合理可控。

  自“三道红线”融资新规发布以来，房地产行业调控不断加码，房企降负债效果明显，而一直以来具有隐性债务属性的表外负债，成为行业较大的风险隐患。正荣地产主动披露其表外债务的行为，将有利于监管机构对房企全面债务风险的评估，或将会推动其他房企跟进，积极优化企业财务稳健策略，共同维护行业金融风险的可控性。

  看好合作开发模式，积极控制合作开发比例

  集中供地政策下，房企资金压力有所增加，越来越多的房企选择了合作开发模式。正荣地产执行董事、副总裁兼财务总监陈伟健表示，正荣对于合作开发一直保持着“开放”的态度，一方面跟理念相同的开发商合作，一方面积极拓展新的合作开发伙伴，合作开发的目的是要分散投资、合作共赢。或是基于合作开发模式的持续看好，正荣地产对自身财务状况充分自信，成为目前唯一一家披露表外权益和负债的房企。

  但合作开发也会导致少数股东权益同比增长，中报披露正荣少数股东权益为253.79亿元，超过了归属母公司股东权益，少数股东分走了3.38亿元的净利润，归属母公司利润被压缩。对此，执行董事、副总裁兼财务总监陈伟健表示，下半年正荣会保障少数股东权益不会出现大幅增长，合作开发比例稳定控制在50%左右。

  在当前调控政策压力下，房企的高质量发展需要在销售规模、经营效益和财务安全间做好平衡，正荣地产升级合作开发理念，积极调整周转效率，持续改善财务结构，体现公司具备扎实的功底和十足的韧性。