合景泰富：优土储强布局高增长

  2018年5月25日，由中国房地产业协会、上海易居房地产研究院联合开展的“2018中国房地产上市公司测评成果发布会暨房地产金融创新高峰论坛”在深圳隆重召开。多位政府相关部门领导，房地产行业的专家、学者，知名金融投资机构的代表以及优秀房地产企业代表等参与此次盛会。凭借优土储、强布局、稳财务、高增长等核心优势，合景泰富（01813.HK）再度入选“2018中国房地产上市公司综合实力50强”，位列第37位。

  销售大增，盈利可观。2017年，合景泰富地产力拓粤港澳大湾区和长三角区域，全年实现合同销售金额约380亿元，同比增长33.2%；其中，广州、杭州、成都、南宁、上海、佛山六大城市销售贡献占比达约80%，表现抢眼。

  延续强劲发展势头，今年1-4月合景泰富地产在销售业绩上也交出不俗成绩单，合同销售金额200.08亿元，同比大增88.2%；合同销售面积112.5万平方米，同比增长84.1%。

  同时，在盈利方面，2017年合景泰富地产核心利润约为35.2亿元，同比上涨20.6%；按权益合并毛利润率36.7%，居行业高位。

  土储充足，前景可期。财报显示，过去一年，合景泰富地产通过公开市场招拍挂及收购合并，在内地及香港共购入35幅优质地块，新增建筑面积531万平方米，平均成本5000元/平方米（不包括香港）。随着上述地块的购入，截至2017年12月31日，其已布局城市增至29个，旗下拥有项目101个，共计权益建筑总面积约1352万平方米。据合景泰富地产披露，2018年可售货值预计达到1100亿元，其中一、二线城市的货值占比超过90%，将可带动业绩高速增长。

  值得关注的是，合景泰富地产于2017年正式进军长租公寓领域，计划陆续推出“誉舍”、“昕舍”、“芯舍”三大长租公寓品牌。预计到2020年，将可覆盖大部分一二线城市，在全国多个城市提供超过3万个房间。同时，随着酒店、写字楼、商场等投资性物业步入成熟期，其租金收入也将迎来增长期。

  财务稳健，大行唱好。在加速布局和推高业绩的同时，合景泰富地产在财务方面，也保持其一贯稳健作风。2017年，通过发行公司债、境外优先票据等多元融资渠道，合景泰富地产不断优化财务结构，持续降低融资成本，平均借贷利率5.8%，为近五年最低；净负债率为67.9%，处行业健康水平。

  业绩与财务指标的持续向好，也使合景泰富地产获大行唱好。自今年3月以来，包括花旗、摩根士丹利、摩根大通、瑞信、高盛、美林、德银、野村、里昂证券、大和等多家国际大行均看好合景泰富地产未来高增长潜力，给予“增持”、“买入”、“跑赢大市”等积极评价。同时，包括天风证券、东吴证券、东北证券等国内券商亦首次覆盖，并给予“买入”评级。